序論 (Introduction)

本レポートは、マレーシア統計局が発表した「ビジネス動向統計」に基づき、2025年第4四半期（Q4）のマレーシアにおけるビジネス景況感を分析するものである。主要な調査結果は、主要経済セクター全体で楽観的な見方が大幅に強まっていることを示している。

当四半期の主要指標である総合信頼感指数（CI）は+6.2%を記録し、前四半期から著しく改善し、良好なビジネス環境が続くことを示唆している。以下のセクションでは、この傾向を経済セクター別、地域別のパフォーマンス、そして今後6ヶ月間の見通しに分けて詳細に分析する。

1.0 全体的なビジネス信頼感の動向 (Overall Business Confidence Trends)

総合信頼感指数（CI）は、マレーシアの経済健全性と企業の将来予測を測る主要なバロメーターとして戦略的に重要である。この指標は、国内のビジネスリーダーたちの集合的な判断を集約し、短期的な経済の方向性を示す先行指標として機能する。

2025年第4四半期の総合信頼感指数は+6.2%となり、2025年第3四半期の+0.1%から大幅に上昇した。この急激な改善は、年末に向けて企業心理が顕著に好転したことを明確に示している。2025年を通じた信頼感指数の推移は、景気回復の道のりを浮き彫りにしている。

• 2025年第1四半期: +3.2%
• 2025年第2四半期: +2.0%
• 2025年第3四半期: +0.1%
• 2025年第4四半期: +6.2%

第4四半期におけるこの力強い上昇軌道は、投資家や政策立案者にとって、年末の経済環境が堅調であることを示唆する重要なシグナルである。次に、この全体的なセンチメントの力強い回復が、経済の全部門にわたって均一に見られるのか、あるいは特定のセクターが突出して牽引しているのかを詳細に分析する。

2.0 主要セクター別パフォーマンス分析 (Detailed Sectoral Performance Analysis)

全体のセンチメントはポジティブであるが、そのパフォーマンスはセクターによって大きく異なっている。このセクター別分析は、どの分野が経済回復を牽引し、どの分野が依然として課題に直面しているかを明らかにするものである。

12.1 サービスセクター：信頼感を力強く牽引 (Services Sector: A Strong Driver of Confidence)

サービスセクターは、景況感を力強く牽引する主要なエンジンであり続けている。同セクターの信頼感指数は、第3四半期の+1.5%から第4四半期には+10.0%へと大幅に上昇した。このポジティブなセンチメントは、特に保険（+41.1%）、教育（+25.6%）、保健（+22.8%）の各サブセクターにおける高い信頼感によって支えられている。この広範な強さは、必要不可欠かつ高価値なサービスに対する国内需要が依然として底堅く、マレーシア経済の重要な安定化要因として機能していることを示唆している。

2.2 産業セクター：着実な期待感 (Industry Sector: Steady Expectancy)

産業セクターの信頼感指数も、前四半期の+2.2%から+5.8%へと着実な改善を見せた。この安定した期待感は、主に電力・水道（+22.1%）および農業（+19.0%）サブセクターの好調な見通しに起因している。

2.3 卸売・小売業セクター：顕著な回復 (Wholesale & Retail Trade Sector: A Significant Recovery)

卸売・小売業セクターは、顕著な回復を遂げた。信頼感指数は、第3四半期の悲観的な-7.3%から第4四半期にはポジティブな+3.5%へと転換した。この深刻な悲観論から楽観論への転換は、国内消費の回復を示す極めて重要なシグナルであり、年末の祝祭シーズンにおける消費支出や家計所得の安定化に支えられている可能性が高い。

2.4 建設セクター：改善の兆しが見られるものの、依然として悲観的 (Construction Sector: Lingering Pessimism with Signs of Improvement)

建設セクターは、信頼感指数が-1.2%となり、唯一ネガティブな見通しを示したセクターであった。しかし、この数値は前四半期の-2.0%からは改善しており、同セクターが直面する課題がわずかながら緩和されつつある可能性を示唆している。

セクター別の分析から、次にビジネス信頼感の地理的な分布に焦点を移す。

3.0 地域別ビジネス環境の分析 (Regional Business Climate Analysis)

ビジネスセンチメントはマレーシア全土で一様ではなく、地域によって異なる様相を呈している。本セクションでは、州レベルのデータを分析し、堅調な信頼感を示す地域と、より慎重または悲観的な見通しを持つ地域を特定する。

セランゴール州やジョホール州といった経済中心地の楽観的な見通しは、国家成長にとってポジティブな兆候である。しかし、電子・製造業の主要拠点であるペナン州が-0.7%とわずかに悲観的な見通しを示している点は、世界的な貿易環境における根強い課題を示唆している可能性があり、注意深い監視が必要である。

地域別のセンチメントから、企業の具体的な事業運営計画を示す収益と雇用の見通しへと分析を進める。

4.0 収益と雇用の見通し (Outlook for Revenue and Employment)

総売上高と雇用の見通しは、来たる四半期に向けた企業の具体的な事業計画を示す重要な指標である。これらのデータは、センチメントが実際の事業活動にどのように反映されるかを予測する上で役立つ。

2025年第4四半期の総売上高については、純計で+7.9%のポジティブな見通しが示された。回答者の内訳は以下の通りである。

• 上昇を期待 (Expect Rise): 30.6%
• 横ばいを予測 (Predict Standstill): 46.8%
• 減少を予測 (Expect Drop): 22.7%

雇用に関しても、純計で+6.0%のポジティブな見通しが示された。これは、労働市場が安定していることを示唆している。

• 雇用を増やす見込み (Anticipate to Hire More): 14.7%
• 人員を維持する見込み (Expect to Retain Staff): 76.5%
• 人員を削減する見込み (Expect to Reduce Personnel): 8.8%

これらの数値から、企業は第4四半期に緩やかな収益成長と、わずかに雇用増のバイアスがあるものの、概ね安定した労働市場を予測していると結論付けられる。この収益と雇用の見通しにおける安定性は、サービス業および産業セクターで見られた広範な回復と一致しており、これらの成長分野の企業が事業能力を維持・拡大するのに十分な自信を持っていることを示唆している。

短期的な見通しから、さらに広い6ヶ月間の展望へと焦点を移す。

5.0 今後6ヶ月間の展望 (Forward Outlook: October 2025 to March 2026)

当面の四半期を超え、2025年10月から2026年3月までの6ヶ月間の中期的な見通しを評価する。この期間のビジネスパフォーマンス予測は、経済の持続的なモメンタムを測る上で重要である。

この期間の全体的なビジネス見通しはポジティブなセンチメントを示しており、純計で+12.0%を記録した。これは、前回の6ヶ月間予測の+9.9%から改善している。主要セクターの見通しは以下の通りである。

• サービスセクター (Services Sector): +16.5%
• 建設セクター (Construction Sector): +11.3%
• 卸売・小売業セクター (Wholesale and Retail Trade Sector): +10.3%
• 産業セクター (Industry Sector): +10.0%

最も注目すべきトレンドは、卸売・小売業セクターの劇的な好転である。同セクターの見通しは、前回の6ヶ月間予測で示された慎重な-10.5%から、今回の予測では楽観的な+10.3%へと急上昇した。

サービスセクターについては、全体的なセンチメントは非常に高いものの、その内訳には注意が必要である。この高い期待感は主に教育（+42.3%）および食品・飲料（+41.2%）によって牽引されている一方で、特定のサブセクター（原文ママ）は-15.4%と慎重な見通しを示している。

この中期的な見通しは、本レポートの最終的な結論へと繋がる。

6.0 結論 (Conclusion)

本セクションでは、2025年第4四半期のビジネス動向分析から得られた主要な結論を総括する。調査結果は、マレーシア経済が2025年末に向けて力強い回復力と成長モメンタムを示していることを裏付けている。主要な結論は以下の通りである。

1. 全体的な景況感の大幅な改善: 信頼感指数が+6.2%に急上昇し、2025年末のマレーシアのビジネス環境が力強くポジティブに転換したことを示している。
2. 広範なセクターでの回復: 楽観的な見方は広範に及んでおり、特に信頼感の高いサービスセクターと、著しい回復を見せた卸売・小売業セクターが牽引している。悲観的な見方が残る建設セクターでさえ、改善の兆しを見せている。
3. 安定した収益と雇用の見通し: 総売上高（+7.9%）と雇用（+6.0%）に関する純計が共にプラスとなり、安定した事業運営の見通しを示している。
4. 堅調な中期見通し: 今後6ヶ月間の見通し（+12.0%）もポジティブであり、2026年前半に向けて経済が良好なモメンタムを維持していることを示唆している。

地域間の不均衡といった課題は残るものの、全体としてはポジティブな傾向が支配的であり、マレーシアのビジネス環境は慎重ながらも楽観的な見通しが続くと考えられる。

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